{"id":27890,"date":"2025-01-02T13:14:04","date_gmt":"2025-01-02T16:14:04","guid":{"rendered":"https:\/\/revistaepocadigital.com.ar\/?p=27890"},"modified":"2025-01-02T15:48:55","modified_gmt":"2025-01-02T18:48:55","slug":"el-nuevo-ano-desafia-a-javier-milei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/revistaepocadigital.com.ar\/?p=27890","title":{"rendered":"EL NUEVO A\u00d1O DESAF\u00cdA A JAVIER MILEI"},"content":{"rendered":"

Entre el d\u00f3lar atrasado y reparar el costo del programa antiinflacionario para poder crecer.<\/strong><\/p>\n

El Presidente enfrenta varios retos de cara al nuevo a\u00f1o y sus logros en 2024 lo ponen ante el desaf\u00edo de compensar el costo del programa de estabilizaci\u00f3n que traz\u00f3. C\u00f3mo reactivar la econom\u00eda sin reavivar la inflaci\u00f3n, la necesidad de controlar el d\u00f3lar y el problema de demostrar que su plan es sustentable, un panorama de lo que viene.<\/p>\n

Lleg\u00f3 el nuevo a\u00f1o y 2025 viene lleno de dudas para la Argentina, tras un 2024 que estuvo marcado, sobre todo, por un cambio de paradigma pol\u00edtico y econ\u00f3mico que trajo el gobierno de Javier Milei. Y es que la actual gesti\u00f3n asumi\u00f3 con la decisi\u00f3n de fuertes recortes en el Estado, dejar de emitir, enfriar la econom\u00eda y desregular las relaciones comerciales para lograr combatir la inflaci\u00f3n, regresar al super\u00e1vit fiscal y controlar el tipo de cambio, pero eso trajo efectos colaterales en la econom\u00eda.<\/p>\n

El costo del plan econ\u00f3mico tuvo un impacto profundo en materia de actividad, poder adquisitivo y consumo. Los desaf\u00edos para el a\u00f1o reci\u00e9n estrenado ser\u00e1 fuerte para el presidente y su equipo econ\u00f3mico: la espuma del replanteo de modelo baja y ahora lo que viene por delante es demostrar que es sostenible.<\/p>\n

Florencia Fiorentin, economista de Epyca Consultores, resume este panorama al se\u00f1alar que “el mayor problema que vemos es la ‘post estabilidad macro’: los grandes logros de este a\u00f1o fueron los super\u00e1vits gemelos, el descenso de la inflaci\u00f3n, y la estabilidad cambiaria, pero la contra cara ha sido la fuerte ca\u00edda del nivel de actividad (especialmente para comercio, industria manufacturera y construcci\u00f3n), junto con p\u00e9rdida en los ingresos reales y del empleo. El desaf\u00edo va a ser recomponer eso: b\u00e1sicamente, que empiece a funcionar un programa de crecimiento econ\u00f3mico, no solo de estabilidad”.<\/p>\n

Todo esto se deber\u00e1 afrontar en paralelo a un mundo que est\u00e1 en pleno cambio, con la llegada de Donald Trump a la presidencia en EEUU, lo que es positivo a nivel relaciones pol\u00edticas para Milei, pero su planteo econ\u00f3mico puede ser algo hostil para la Argentina, y con el real brasile\u00f1o que se deval\u00faa fuerte, lo que suma algunos desaf\u00edos adicionales en el frente externo por el beneficio comercial que eso representa para Brasil por sobre nuestro pa\u00eds. Hay que recordar, por ejemplo que ya se prev\u00e9 una fuerte tracci\u00f3n de divisas de las reservas para el turismo hacia ese pa\u00eds. Asimismo, se empezar\u00e1 a notar desde enero una ventaja para nuestro socio comercial en la balanza comercial.<\/p>\n

Desaf\u00edo central: reparar la ca\u00edda de la actividad
\nEn ese contexto, el economista Federico Glustein considera que “lo primero que tiene como desaf\u00edo es que la econom\u00eda crezca fuerte para poder compensar la ca\u00edda de 2024 y eso requiere estabilizar las variables macro, generar empleo y recuperar el consumo, adem\u00e1s del poder adquisitivo de los salarios”.<\/p>\n

Otro de los retos que enfrenta el Gobierno, para Glustein, es “reducir la pobreza, que es menester para lo que queda del a\u00f1o, sumado a la eventual recuperaci\u00f3n de la clase media, sost\u00e9n de la econom\u00eda argentina”. Cabe recordar que la pobreza se ubic\u00f3 en el 49,9% en entre julio y octubre de 2024, seg\u00fan el relevamiento que hace la Universidad Cat\u00f3lica Argentina (UCA), mientras que la indigencia para el mismo per\u00edodo alcanz\u00f3 al 12,9% de la poblaci\u00f3n.<\/p>\n

Las cifras representan un incremento importante respecto a los niveles registrados al final del tercer trimestre del a\u00f1o pasado (44,7%), y son inferiores al pico observado durante el primer trimestre de 2024 (55,9%). De todos modos, los valores actuales se mantienen cerca de m\u00e1ximos en las \u00faltimas dos d\u00e9cadas.<\/p>\n

El d\u00f3lar y el cepo: la promesa por cumplir en 2025
\nY un objetivo m\u00e1s que apunta Glustein, y quiz\u00e1s el m\u00e1s importante, es la salida total del cepo cambiario sin que eso impacte en otras variables. En palabras de Roc\u00edo Bisang, economista de Eco Go, “el principal desaf\u00edo para 2025 va a estar en el frente cambiario, donde la promesa de levantar el cepo va a marcar un poco la t\u00f3nica del a\u00f1o”.<\/p>\n

Sucede que, tal como plantea el economista Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra, “el Gobierno prioriz\u00f3 bajar la inflaci\u00f3n y us\u00f3 el ancla fiscal y la cambiaria para lograrlo”. De hecho, se\u00f1ala que vimos en noviembre que la inflaci\u00f3n convergi\u00f3 con el “crawling peg” finalmente, tard\u00f3 un a\u00f1o en hacerlo. Todo eso hizo que hoy tengamos un tipo de cambio poco competitivo, que se ubica en niveles similares a los del fin del mandato de Alberto Fern\u00e1ndez.<\/p>\n

Eso pone en duda si es necesario hacer una nueva devaluaci\u00f3n en un contexto en el que puede haber crecimiento econ\u00f3mico con el ojo puesto en el comportamiento de la balanza comercial. “Cuando se abarata tanto lo importado, la reactivaci\u00f3n puede generar un d\u00e9ficit en la cuenta corriente y eso va a hacer que en 2025 tengamos un mercado cambiario muy presionado”, apunta Sigaut Gravina al respecto. Y es que, sin blanqueo, es dif\u00edcil que entren los d\u00f3lares necesarios para contrarrestar esa tendencia.<\/p>\n

El economista se\u00f1ala que, si bien puede llegar algo del R\u00e9gimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), ser\u00e1 mucho menor a lo que el Gobierno espera. “Creo que va a bajar la inflaci\u00f3n y puede crecer la actividad pero eso va a generar m\u00e1s presi\u00f3n sobre la cuenta en d\u00f3lares. Hay que ver qu\u00e9 din\u00e1mica toman los flujos de capital, porque tenemos el caso de lo que le pas\u00f3 a Macri, que los capitales lo dejaron ‘en Pampa y la v\u00eda'”, rememora.<\/p>\n

“Eso se combina con un real brasile\u00f1o que est\u00e1 muy devaluado, y ese es el gran desaf\u00edo porque vemos en el turismo que los argentinos eligen ir a las costas brasile\u00f1as y uruguayas y, por otro lado, va a ser m\u00e1s conveniente importar que exportar por el tipo de cambio poco competitivo”, dice Sigaut Gravina.<\/p>\n

Las negociaciones con el FMI, un desaf\u00edo mayor
\n“A eso le sumar\u00eda la renegociaci\u00f3n del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el ingreso de d\u00f3lares frescos y el aumento de las reservas para sostener la econom\u00eda mientras sucede la salida de divisas por apreciaci\u00f3n cambiaria, clave para mantener a raya los tipos de cambio paralelos”, dice Glustein.<\/p>\n

Bisang coincide en ese sentido y apunta que “lo que pase con el acuerdo con el FMI va a ser clave, en un contexto donde las reservas netas todav\u00eda se encuentran en terreno negativo, con un tipo de cambio que no es del todo claro si es compatible en estos niveles con un esquema de flotaci\u00f3n y con una brecha que, si bien comprimi\u00f3 much\u00edsimo, empieza a crecer de vuelta”.<\/p>\n

El Gobierno anticip\u00f3 que seguir\u00e1 la intervenci\u00f3n en el d\u00f3lar Contado Con Liquidaci\u00f3n (CCL). Milei dijo que planean mantener la esterilizaci\u00f3n de las compras de d\u00f3lares realizadas a trav\u00e9s del mercado oficial de cambios, al menos a corto plazo, para mantener a raya la brecha cambiaria.<\/p>\n

D\u00f3lar: un a\u00f1o electoral que complejiza los objetivos
\nDe hecho, el Banco Central (BCRA) present\u00f3 sus objetivos para 2025 y estos incluyeron la necesidad de mantener la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y abordar el exceso de liquidez, disminuir la tasa del “crawling peg” y posteriormente avanzar hacia un r\u00e9gimen cambiario m\u00e1s flexible, sanear el balance de la entidad, eliminar los controles cambiarios una vez que se recompongan las reservas internacionales, ya sea mediante un acuerdo con el FMI o inversi\u00f3n privada, y facilitar transacciones en cualquier moneda.<\/p>\n

Se puede observar de esos objetivos que para levantar el cepo a\u00fan falta un largo camino, pero s\u00ed ratific\u00f3 la apuesta a la competencia de monedas. Para compensar ese d\u00e9ficit en materia de cumplimiento de promesas, no obstante, la m\u00e1xima autoridad monetaria indic\u00f3 que, en la medida que la inflaci\u00f3n contin\u00fae desaceler\u00e1ndose, “se podr\u00e1 ajustar el deslizamiento del tipo de cambio”, que implica bajar el ritmo del “crawlin peg” y, eventualmente, ir a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio una vez que las expectativas de inflaci\u00f3n se encuentren bien ancladas y que el super\u00e1vit fiscal cumpla con plena potencia su rol de ancla fundamental de la econom\u00eda”.<\/p>\n

Adicionalmente este 2025 es un a\u00f1o electoral, lo que siempre presiona las cuentas fiscales y puede traer alg\u00fan que otro sobresalto. “La votaci\u00f3n tambi\u00e9n pueden generar ciertas presiones, porque la gente tiende a dolarizarse por las dudas y eso generar\u00eda una reversi\u00f3n del ‘carry trade'”, dice al respecto Sigaut Gravina.<\/p>\n

El frente cambiario y el real, el gran reto
\nAs\u00ed, el principal desaf\u00edo que presenta al Gobierno la hoja de ruta de 2025 es poder continuar el rumbo que fij\u00f3 en 2024 porque, tal como plantea Camilo Tiscornia, economista y director de CyT, “\u00e9pocas de crecimiento, en Argentina, han habido muchas, pero el tema es que se logre la continuidad en el tiempo”. As\u00ed, considera que, hoy, se ve una combinaci\u00f3n virtuosa de inflaci\u00f3n en ca\u00edda con PBI en alza y el gran reto es mantenerlo. En esa tarea, para todos los analistas, el principal desaf\u00edo es el frente cambiario.<\/p>\n

Y es que Tiscornia se\u00f1ala que el Gobierno logr\u00f3 bastante consenso en los actores econ\u00f3micos y pol\u00edticos respecto del camino que usa para mantener el super\u00e1vit fiscal y parece afianzado en ese rumbo, al menos, por ahora, pero advierte que el frente del d\u00f3lar parece m\u00e1s complejo. Argentina tiene un d\u00f3lar muy atrasado y eso colisiona con un eventual acuerdo con el FMI, con una posible reactivaci\u00f3n de la actividad, sobre todo en un contexto en el que las monedas de la regi\u00f3n se deval\u00faan.<\/p>\n

“La suba del tipo de cambio en Brasil es un elemento que le juega muy en contra y genera gran presi\u00f3n para el d\u00f3lar en el mercado local. En ese contexto, se complejiza mucho lograr levantar el cepo y tener una pol\u00edtica cambiaria m\u00e1s est\u00e1ndar”. Ese, es sin dudas, el gran desaf\u00edo en materia de pol\u00edtica econ\u00f3mica de cara a 2025 y la duda predominante es si lo lograr\u00e1 el Gobierno.<\/p>\n

“El gran problema es que la econom\u00eda argentina no crece hace a\u00f1os y lograr retomar un rumbo de ese tipo con un aumento de los ingresos reales, del empleo, de la actividad, de la productividad ser\u00eda el camino a seguir”, plantea Fiorentin. Y agrega que esa ser\u00e1 una tarea dif\u00edcil en un contexto en el que, adem\u00e1s, los d\u00f3lares van a escasear, la recesi\u00f3n est\u00e1 amesetada y va a haber m\u00e1s salida de divisas por comercio y turismo, en un escenario en el que ya no est\u00e1 el blanqueo.<\/p>\n

nota publicada en Ambito.com\/ Pilar Wolffelt<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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